Доллар сдает позиции, а рубль укрепляется

Курс доллара по отношению к рублю стал резко падать, и этим ознаменовались первые валютные торги 2006 года. Средневзвешенный курс доллара расчетами “завтра” на единой торговой сессии ММВБ во вторник снизился более чем на 26 копеек по сравнению с уровнем закрытия предыдущего торгового дня (30 декабря), и составил 28,4821 руб./$1. Это связано с существенным снижением курса доллара к основным мировым валютам в первую неделю наступившего года, когда в России отмечались праздники. Так, на FX в период с 31 декабря 2005 года по 9 января 2006 года курс доллара к европейской валюте упал с $1,185 до $1,2086, а во вторник достигал $1,21/EUR, хотя к концу дня частично отыграл потери.

Одной из причин ослабления доллара стал опубликованный в начале января протокол последнего заседания Федеральной резервной системы от 13 декабря, где в очень осторожных выражениях было сказано, что “число необходимых повышений, возможно, будет невелико”. Эта фраза подтвердила ожидания скорого завершения цикла ужесточения денежной политики. Как ожидается, учетная ставка ФРС будет в 14-й раз подряд повышена на очередные 0,25 процентных пункта 31 января, а вероятность дальнейшего повышения в марте оценивается участниками рынка примерно 50 на 50. Тем не менее, растут ожидания в отношении дальнейших повышений ставок ЕЦБ. Европейский Центральный Банк в декабре впервые за последние 5 лет повысил ставку с 2 процентов до 2,25 процента. Тем самым ожидания складываются в пользу скорого завершения серии повышений учетной ставки ФРС и начала ужесточения денежной политики ЕЦБ. Данная позиция может переломить ключевую тенденцию предыдущего года - увеличение дифференциала процентных ставок в США и в Европе, привлекавшего инвесторов вкладывать средства в долларовые активы и ставшего основным фактором резкого укрепления доллара в прошлом году.

По мнению аналитиков ИК “Финам”, фундаментальные факторы должны привести к ослаблению доллара в среднесрочной перспективе, в том числе и в 2006 году. Прогноз от ИК “Финам” по итогам года составляет примерно $1,25/EUR. В то же время текущее падение доллара на мировых рынках было достаточно резким, поэтому в среднесрочной перспективе доллар “перекуплен” относительно основных мировых валют, но локально, скорее, “перепродан”.

Стоит напомнить, что прогноз аналитиков ИК “Финам” относительно ситуации “рубль-доллар” на конец 2006 года составляет 28-28,5 руб./$, однако при условии более сильного платежного баланса, усиления инфляционного давления и ослабления доллара на мировых рынках возможно более существенное укрепление рубля - до 27,5 руб./$.