Облигационные займы привлекут инвесторов
После отмены льготы по налогу на прибыль большинство предприятий лишились источника финансирования инвестиционных проектов. Конечно, теоретически это не совсем так: можно занять деньги в банке, привлечь иностранных инвесторов, использовать амортизационный фонд. Однако на практике все обстоит гораздо сложнее. Например, амортизационный фонд у большинства предприятий настолько мал, что его просто невозможно рассматривать в качестве основного источника средств. Причина в том, что на многих производствах до сих пор используется физически и морально устаревшее оборудование, да и сами корпуса оставляют желать лучшего. Денег же на обновление основных фондов, за счет которых будут накапливаться амортизационные отчисления, у предприятий опять-таки нет. Иностранные же инвесторы чаще всего стремятся вкладывать средства в нефте- и газодобычу, которые сулят быстрые и очень высокие прибыли. По этой же причине успехом у иностранцев пользуются торговые сети.
Получить банковский кредит тоже не так-то просто. Во-первых, он крайне сложен для оформления, во-вторых, его можно получить только под определенное обеспечение (например, под залог имущества или поручительство другого банка). Далеко не каждое предприятие может себе такое позволить. Кроме того, банки крайне редко соглашаются выдавать кредиты, превышающие 100 млн. рублей. Да и те даются на срок не более года. Таким образом, нужен был другой, более оптимальный способ привлечения средств в приоритетные отрасли экономики, и им стал вывод предприятий на фондовый рынок.
Согласно постановлению Кабинета министров, “предприятиям, привлекающим заемные средства путем выпуска облигационных займов на сумму, эквивалентную 3 млн долларов, и выше для реализации инвестиционных проектов в приоритетных отраслях экономики республики, оказывается государственная поддержка в виде целевых субсидий, предоставляемых на оплату части выплат по купонному доходу, предусмотренных условиями размещения займа”. Целевые субсидии предоставляются из республиканского бюджета из расчета не более 1/2 ставки рефинансирования Центрального банка РФ от объема эмиссии, но не превышающей суммы, эквивалентной 1 млн. долларов, на срок до трех лет. Предоставление субсидий предприятию-эмитенту производится через Департамент казначейства Министерства финансов РТ.
Постановление Кабмина открывает перед татарстанскими предприятиями весьма широкие возможности. Ведь фондовый рынок сейчас - безразмерный источник средств. Если еще два-три года назад он развивался крайне вяло, то сейчас там произошло заметное оживление, а значит и размещение займов стало весьма выгодным.
Почему же ставка делается именно на облигации, а не на какие-нибудь другие ценные бумаги? Потому что именно они наиболее удобны для наших предприятий. Облигации не размывают уставный капитал и не приводят к появлению нового собственника. Конечно, для того, чтобы выйти на фондовый рынок, предприятие должно быть стабильным: облигации обеспечиваются его уставным капиталом. Также к нему предъявляются и такие требования, как повышение капитализации, прозрачность и информационная открытость, наличие своей рыночной ниши и работа по Кодексу корпоративного поведения. Помимо этого, оно должно обладать определенным статусом и известностью хотя бы в пределах республики. По мнению специалистов компании “Солид”, только 10-12 татарстанских предприятий идеально подходят по всем этим критериям. Среди них КамАЗ, завод малолитражных автомобилей “Ока”, “Казаньоргсинтез”. В то же время, если данная стратегия будет иметь успех, число желающих выйти на фондовый рынок несомненно увеличится, а значит станет больше предприятий, которые будут стремиться соответствовать необходимым требованиям.
Надо сказать, что Татарстан хоть и один из первых, но не единственный регион России, где решено использовать в качестве инструмента привлечения средств частных инвесторов на предприятия облигационные займы. Аналогичные программы действуют и в Центральном федеральном округе. Например, правительство Москвы субсидирует выпуск облигаций обувного объединения “Парижская коммуна” и оборонного предприятия “Микрон”. Условия для размещения предприятиями облигационных займов создает и соседняя Башкирия.