США помогают российскому рынку

Новые ценовые рекорды на нефтяном рынке и слабые данные по рынку труда в США, опубликованные в конце недели, вызвали существенную фиксацию прибыли. Очередная попытка рынка вырваться из плена понижательного тренда не удалась, однако, мы оптимистично смотрим на дальнейшие перспективы фондового рынка США.

Нефть. Цена на нефть сорта Brent за прошедшую неделю выросла на 6,63% - до 49,71. Трейдерам не хватило совсем немного усилий, чтобы преодолеть отметку 50$. Рынок продолжает отыгрывать в ценах тяжелые потери нефтяной отрасли США, понесенные в результате стихийных бедствий, обрушившихся на Америку. Из-за снижения добычи на Мексиканском заливе продолжает сокращаться уровень товарных запасов нефти, что может послужить причиной накручивания "мазутной" премии в преддверии отопительного сезона. Кроме того, на рынок влияет сохраняющаяся нестабильность в Нигерии.

Мы изменили свой прогноз нефтяных цен. Мы считаем, что рост в ближайшее время продолжится до уровня 52-53$, после чего может наступить долгожданная коррекция на рынке.



Российский рынок

Рынок акций. Российский рынок вновь продемонстрировал впечатляющий рост, при этом в последнее время рынок растет и с поводом, и без повода. На прошлой неделе ярких событий не происходило, если не считать выстрел акций Мосэнерго. За один день (акция успела поторговаться лишь 1 день) капитализация энергокомпании выросла на 70%. Можно отметить повышение прогноза рейтинга до "развивающегося" международным рейтинговым агентством Moody's, но реакция на эту новость носила, скорее, спекулятивный характер.

Стоит отметить то, что рынок уже практически полностью игнорирует негативные новости по Юкосу, больше обращая внимание на позитивные, что является подтверждением оптимизма инвесторов.

Тем не менее, несмотря на оптимистичные ожидания в среднесрочной перспективе, в краткосрочном периоде высока вероятность развития коррекции, которую, по нашему мнению, стоит использовать для наращивания портфеля акций на среднесрочную перспективу.

Валютный рынок. По итогам недели курс рубля по отношению к доллару существенно не изменился. Основная доля продаж валюты прошла в начале недели с уходом ЦБ с рынка. Ожидания по поводу дальнейшего укрепления рубля активизировали продажи долларов, снизив курс рубля до отметки 29,14 руб./долл., но счастье спекулянтов длилось не долго. ЦБ снова вышел на рынок с покупкой валюты на уровне 29,215 руб./долл. После этого активность участников резко упала и приток рублевой ликвидности с валютного рынка резко упал.

На прошлой неделе уровень рублевой ликвидности банковской системы, выраженный совокупным объемом корр. счетов и депозитов Банка России, практически не изменился. Вся поступившая ликвидность с валютного рынка в начале недели была израсходована банками на уплату средств в фонд обязательного резервирования и на текущие платежи.

Из событий прошлой недели стоит отметить выход макроэкономических данных по рынку труда США, которые оказались хуже ожиданий рынка, что негативно сказалось на американской валюте. Доллар только по итогам пятничных торгов ослаб по отношению к основным мировым валютам более чем на 1%. В результате в понедельник участники внутреннего валютного рынка, в отсутствие Банка России на рынке, начали осторожные покупки рублей. Ближе к концу торгов курс рубля по отношению к доллару уже находился на уровнях ниже 29,1 руб./долл., а объемы продаж валюты превысили 1,5 млрд. долларов.

Судя по всему, ситуация на мировом рынке сказывается на валютной политике ЦБ. Опасения по поводу того, что курс рубля останется крепким, вызывают лишь недавние высказывания представителей Банка России о сохранении коридора 29,2 - 29,5 руб./долл. Пока на мировом рынке будет наблюдаться слабость доллара, а она, по нашему мнению, сохранится, позиции рубля будут сильными.

Рынок рублевых облигаций. По итогам недели рынок рублевых облигаций снова вырос при поддержке высокого уровня рублевой ликвидности банковской системы. Из заметных событий стоит отметить аукционы по размещению облигаций правительства Москвы на общую сумму 14 млрд рублей, которые, судя по спросу, прошли на "ура". Последние размещения показали, что участники оценивают рынок облигаций достаточно оптимистично, что не может не радовать представителей Газпрома в преддверии аукциона по размещению их облигаций 5-й серии со сроком погашения 3 года, который состоится 12 октября. Учитывая большой интерес инвесторов к последним аукционам "голубых фишек", особых проблем с предстоящим размещением возникнуть не должно.

На текущей неделе, по нашему мнению, учитывая столь высокий уровень продаж валюты, рублевая ликвидность банковской системы может существенно вырасти, что не может не сказаться позитивно на рынке рублевых облигаций. Росту оптимизма также могут поспособствовать существенный рост котировок российских еврооблигаций, который, как мы уже отмечали, произошел за счет макроэкономических данных по рынку труда США. Учитывая весь вышеуказанный набор факторов, мы ждем сохранения повышательного характера котировок на рынке рублевых облигаций.

Группа анализа финансовых рынков

АИКБ "Татфондбанк":

Т.Вальшин, И.Абдульманов.