Ход Газпромом

Драйвером роста выступили неплохие корпоративные отчеты компаний и, самое главное, данные по инфляции в США в апреле. Индекс цен потребителей без учета цен на еду и энергоносители за прошлый месяц не изменился, что сильно успокоило рынок, опасающийся роста инфляционного давления.

Тем не менее мы по-прежнему ожидаем снижения рынка в среднесрочном периоде.

Нефть. На рынке нефти ничего интересного не происходит. Участники продолжают следить за динамикой товарных запасов нефти в США, которые демонстрируют стремительный рост.

На прошлой неделе запасы нефти также существенно выросли, что привело к трехпроцентному снижению цен на нефть сорта Brent. Стоит отметить, что рынок "быков" смог закрепиться на уровне 47$, и до появления новых негативных новостей будет удерживать этот рубеж.



Российский рынок

Рынок акций. Еще одна неделя прошла без толку, индекс РТС поднялся лишь на 0,6% до 646,5 пунктов. Активность на рынке наблюдалась лишь во вторник под влиянием свежих новостей по Газпрому: Правительство РФ озвучило новый механизм получения контроля над газовым монополистом путем выкупа недостающего пакета акций за деньги. Эта новость вызвала краткосрочный ажиотаж на рынке, в результате он подскочил на 4%. Но затем рынок вновь впал в летаргию, появившиеся сомнения в реальности новой схемы заставили участников ждать новых сигналов. Дополнительную поддержку рынку оказало улучшение ситуации на внешних рынках.

Стагнация на внешних рынках, а также отсутствие внутренних новостей делают торговлю безыдейной и малообъемной. В краткосрочной перспективе рынок может предпринять попытку протестировать основание недавно сформированной фигуры "двойная вершина", после чего возможно возобновление нисходящего движения.

Валютный рынок. Курс рубля по отношению к доллару за последнюю неделю практически не изменился, оставшись под уровнем 28 руб./долл. Хотя в понедельник в ответ на рост доллара на мировом рынке курс руб./долл. пробил отметку 28 руб./долл. наверх.

По итогам недели доллар существенно укрепил свои позиции. Благоприятным фоном стали рост американских фондовых индексов, а также высказывания представителей Банка Китая по поводу нежелания ревальвировать свою национальную валюту. Напомним, что США настаивает на том, чтобы ЦБ Китая перестал сдерживать рост юаня, дабы в перспективе снизить существенный торговый дефицит, который имеет США в отношениях с Китаем. Обычно слухи о том, что Минфин азиатской республики может пойти на более свободное регулирование своей валюты, встречались ослаблением доллара на мировом рынке. Последние же утверждения министра финансов Китая о сохранении жесткой политики на внутреннем валютном рынке привели к очередному росту американской валюты.

По нашему мнению, американская валюта исчерпала свой потенциал роста. В среднесрочной перспективе мы ожидаем укрепления курса рубля относительно доллара. Как мы уже не раз отмечали, структурные проблемы для американской валюты никуда не исчезли. Это и дефицит бюджета, и рекордный дефицит торгового баланса, который имеет мало шансов существенно снизиться на фоне высоких цен на энергоносители. Несмотря на то, что Федеральная резервная система США и дальше планирует поднимать свою ключевую ставку, которая составляет 3%, двойной дефицит по-прежнему будет негативно отражаться на динамике американской валюты.

Рынок рублевых облигаций. Цены на рынке рублевых облигаций были достаточно волатильными. После начала падения курса рубля участники рынка не могли не поддаться искушению в преддверии налогового периода начать продажу облигаций. Единственным фактором поддержки стали валютные облигации, которые мало того, что сохранили высокие ценовые позиции, но даже подросли. В текущей ситуации, когда цены на рынке еврооблигаций находятся на своих исторических максимумах и имеют все шансы начать снижение, когда уровень рублевой ликвидности банковской системы находится у своих минимальных уровней в преддверии оставшихся крупных налоговых платежей, можно сказать с почти полной уверенностью, что рынок рублевых облигаций будет испытывать серьезные проблемы в ближайшей перспективе.

В связи с вышеуказанными факторами мы предполагаем нейтрально-негативную динамику цен на рынке рублевых облигаций.

Аналитическая группа финансовых рынков АИКБ "Татфондбанк":

Т.Вальшин, И.Абдульманов.